سازگار حقیقی شرح سود کے ساتھ ساتھ افراط زر میں نرمی پاکستان کے مرکزی بینک کے لیے ممکنہ طور پر مزید مالیاتی نرمی کو آگے بڑھانے کا موقع فراہم کرتی ہے۔ تاہم، یہ فیصلہ متعدد باہم مربوط عوامل پر منحصر ہوگا۔
افراط زر میں کمی زندگی کی لاگت کو کم کرتی ہے اور معاشی استحکام کو بڑھاتی ہے، اس طرح اسٹیٹ بینک آف پاکستان (SBP) کو شرح سود کم کرنے اور ترقی کی حوصلہ افزائی کرنے کی اجازت ملتی ہے۔ مزید برآں، سازگار حقیقی شرح سود، جہاں برائے نام شرحیں افراط زر سے زیادہ ہیں، سرمایہ کاروں کے اعتماد کو سہارا دیتی ہیں اور قرض لینے کو مزید پرکشش بناتی ہیں، کاروباروں اور صارفین کو سرمایہ کاری اور خرچ کرنے کے قابل بناتی ہیں۔
اس تناظر میں، ٹاپ لائن سیکیورٹیز جیسے ممتاز بروکریجز نے اسٹیٹ بینک کے پالیسی فیصلوں کی ممکنہ سمت کے بارے میں اپنے نقطہ نظر کا اظہار کیا ہے۔ Topline Securities کی طرف سے کئے گئے ایک سروے نے اشارہ کیا کہ 71% جواب دہندگان کا اندازہ ہے کہ مرکزی بینک 200 بیسس پوائنٹس (bps) کی کم از کم شرح میں کٹوتی کو نافذ کرے گا۔ ان میں سے، 63% 200bps کی کمی کی توقع کرتے ہیں، 30% 250bps کی کمی کی پیش گوئی کرتے ہیں، اور 7% نے 250bps سے زیادہ کٹوتی کی پیش گوئی کی ہے۔ اس کے برعکس، بقیہ 29% 50-150bps کی حد میں شرح میں کمی کی توقع کرتے ہیں، اس گروپ کے 69% 150bps کی کمی کی توقع کر رہے ہیں۔
اس سمت میں تبدیلی سے مختلف صنعتوں کو خاطر خواہ مدد ملے گی، قرض لینے کے اخراجات میں کمی آئے گی، اور معاشی سرگرمیوں کو تحریک ملے گی۔ سود کی شرح میں کمی انٹرپرائزز کے لیے قرض لینے کو مزید سستی فراہم کرے گی، انہیں اختراعی اقدامات میں سرمایہ کاری کرنے، اپنے کاموں کو وسیع کرنے اور پیداواری صلاحیت کو بڑھانے کی ترغیب دے گی۔ کاروباری سرگرمیوں میں یہ اضافہ مجموعی اقتصادی توسیع کو آگے بڑھانے کی صلاحیت رکھتا ہے۔ مزید برآں، قرض لینے کی کم لاگت صارفین کو اپنے اخراجات میں اضافہ کرنے کے لیے بااختیار بنائے گی، اس طرح معیشت کے اندر طلب میں مزید اضافہ ہوگا۔ شرح سود میں نمایاں کمی قرض کی خدمت سے وابستہ اخراجات کو کم کرکے پاکستان کے مالی دباؤ کو بھی کم کرسکتی ہے۔
مزید برآں، عالمی اقتصادی حرکیات بھی SBP کی فیصلہ سازی میں اہم کردار ادا کرتی ہیں۔ عالمی اجناس کی قیمتوں میں کمی، خاص طور پر تیل، افراط زر کے دباؤ کو کم کرنے میں مدد دے سکتا ہے، جس سے اسٹیٹ بینک کے لیے شرح سود میں کمی کا جواز پیش کرنا آسان ہو جائے گا۔ تاہم، اگر امریکی فیڈرل ریزرو جیسے بڑے مرکزی بینک بلند شرح سود برقرار رکھتے ہیں، تو اسٹیٹ بینک اہم کٹوتیوں کو لاگو کرنے کے بارے میں محتاط ہو سکتا ہے۔ ایسا اقدام غیر ملکی سرمایہ کاری کو روک سکتا ہے اور روپے کی قدر پر منفی اثر ڈال سکتا ہے۔
مالیاتی نرمی کے لیے اسٹیٹ بینک کا نقطہ نظر ایک نازک توازن عمل ہوگا جو اس بات کو یقینی بنائے گا کہ افراط زر قابو میں رہے، بیرونی خطرات قابلِ انتظام ہوں، اور مالیاتی پالیسیاں اس کے مقاصد کے ساتھ ہم آہنگ ہوں۔ ایسا کرنے سے، یہ کرنسی کے استحکام کی حفاظت کرتے ہوئے اور طویل مدتی اقتصادی استحکام کو برقرار رکھتے ہوئے اقتصادی ترقی کو تیز کرنے کی ضرورت کو متوازن کر سکتا ہے۔
